מלחמות, חלונות מנופצים וקריפטו

אנחנו בימי מלחמה, אמנם לא שלנו באופן ישיר אך בוודאות באופן עקיף, כמו רוב העולם. מצד אחד, מלחמה פירושה הזרמת כספים והגדלת הוצאות ממשלתיות לתמיכה בפעילות הכלכלית. מצד שני מלחמה היא גם אובדן בנפש שמלווה בהפסד כלכלי די ברור. האם מלחמה טובה לכלכלה או לא?

פרדוקס החלון המנופץ

והנה משל קטן של הכלכלן והפילוסוף הצרפתי פרדריק בסטיאט ששרד כמה מאות שנים ואולי יענה לסוגיה. פרדוקס החלון המנופץ: בריון קטן משליך אבן ומנפץ את חלון הראווה במאפייה של ז'אק. האם הבריון תורם לשגשוג הקהילה? לכאורה כן, ז'אק מזמין זגג, המתפרנס יפה מתיקון החלון, עם חלק מהכסף שהרוויח קונה הזגג חליפה חדשה מהחייט. החייט קונה פיצה וגלידה למשפחתו כך שגם פיצרייה וגלידרייה מרוויחים. אה, וגם בית החרושת לזכוכית מרוויח לא רע מהסיפור. יצא שכל המשתתפים בשרשרת עשירים יותר.

והנה אבל מגיע. עד עכשיו הצגנו רק חצי מהבעיה. בחצי הזה רואים כסף בתנועה, צמיחה ושגשוג. החצי השני הוא החלק של הדברים שאינם נראים בעין. בעל החנות, ז'אק בכלל רצה לקנות נעליים חדשות למסיבת נכדו, אולם בכסף שהיה מיועד לנעליים נאלץ לשלם לזגג. והא גם בזבז כמה שעות עבודה ושחרר שני פועלים הביתה שיקבלו פחות שכר בסוף החודש. וכך זה מתגלגל כאוות הדמיון.

בשורה התחתונה, לז'אק היה קודם חלון ראווה וגם כסף לנעליים, וכעת יש לו רק חלון ראווה, כלומר יש לו פחות כסף. משמע, ניפוץ חלון לא מביא עושר לקהילה אלא מקטין אותו. הכלכלה ניזוקה משבירת החלון. מאחר ואת הפרנסה שנוספה לזגג רואים כל תושבי הכפר, ואילו את הפרנסה שנגרעה ממוכר הנעליים אין רואים, מכיוון שלא נעשתה, קל לטעות ולחשוב ששבירת החלון תרמה לכלכלה.

והנה הסבר קצת יותר מודרני ממחקרים קצת יותר מעודכנים. וגם קצת רמזים על איך כדאי לפעול כמשקיעים בהתאם להתפתחויות:

1. ככל שהסכסוך חמור יותר, כך ההשפעה על הכלכלה חמורה יותר. ב־70% מהמקרים שנבדקו נרשמה האטה בצמיחה הכלכלית בזמן ולאחר המתיחות הצבאית.
2. מלחמות מלוות בהפסד כלכלי בטווח הקצר ולאחריו התאוששות חזקה. לרוב, התמ"ג מתאושש בתוך חמש שנים וצומח בשיעור מהיר יותר בהשוואה לתקופה שלפני פרוץ הסכסוך
3. למשך המלחמה יש משמעות מכרעת. במלחמות בין מדינות שנמשכו פחות משנה, צמיחת התמ"ג היתה נמוכה במשך שנה ואז התאוששה. לעומת זאת, במלחמות שנמשכו מעל שנה, ההאטה בצמיחת התמ"ג נמשכה שבע שנים ויותר לאחר המלחמה.

אם נסכם, מלחמה קצרה שכוללת הרבה רעש וצלצולים אך ללא הרבה נפגעים עשויה להיות טובה עבור הכיס שלנו. יש נפילות בשווקים, יש תיקונים יחסית מהירים. כסף קל. לעומת זאת, במלחמות ממושכות יותר עם מניין גדול של הרוגים ופצועים, והדפסת כספים עבור מימון המערכה, התוצר הוא מיתון שתיקונו יכול לקחת לא מעט שנים.

מלחמת הקריפטו הראשונה בעולם

בזמן שהתמונות מרחובות לבוב וקייב ממשיכות לזרום מכל עבר מתנהלת פה מערכה משמעותית נוספת, יש שיקראו לה "מלחמת הקריפטו הראשונה בעולם". נתחיל בקצת נתונים וסטטיסטיקות. קצב אימוץ הקריפטו באוכלוסיות רוסיה ואוקראינה הנן מהמהירות והגדולות בעולם. 12-13 אחוזים מהאוכלוסיות בשני העמים מחזיקים בקריפטו. המון. רוסיה גם מחזיקה הכי הרבה ביטקוין אחרי ארה"ב שזה עוד נתון מעניין.

בזמן שכתבים פוליטיים וצבאיים מנתחים את תנועת הכוחות ועתיד אירופה וכתבים כלכליים כותשים את השפעות הסנקציות הכלכליות והניתוק ממערכת הסוויפט לא נשמע קול שמתייחס לעובדה שיש פה שתי כלכלות שהובילו את הדרך באימוץ הצורה החדשה של כסף דיגיטלי. כלכלה מקבילה שבאמצעותה ניתן לגייס ולהעביר מיליוני דולרים ללא פיקוח או הגבלה. נכון לכתיבת שורות אלו נתרמו 20 מיליון דולר בביטקוין ואיתריום לאוקריאנה.

אותה כלכלה מקבילה יכולה לשמש למימון צבא אוקראינה או לעזור לרוסיה להתחמק מהסנקציות הכלכליות של מדינות המערב. נכון, התועלת של תרומת כמה מיליוני דולרים בקריפטו כנראה ולא יטו את הכף ואין וודאות שרזרבות הביטקוין של רוסיה אכן יחלצו אותם ממשבר כלכלי. כסף פיאט עדיין מנהל את העולם.

האח הגדול והתשתיות

תשתיות הקריפטו בעולם וחיבורם למערכות הפיננסיות המסורתיות עדיין לא בשלות לתת מענה בקנה מידה רחב. ובסופו של דבר דלק, נשק וגם פיצה נרכשים בדולרים, ברחובות הנטושים של קייב. כך שאין באמת תחליף לטרנזקציות של עשרות מיליארדי דולרים שמועברים מדי יום מתוך ואל מוסדות פיננסיים רוסיים מסביב לעולם.

ייתכן והמצב הקיים יהווה תמריץ להסדרת חוקים ורגולציות יעילות של נכסים דיגיטליים ומטבעות קריפטוגרפיים כעת שעננה פיננסית חיצונית מרחפת מעל רוסיה. אבל קריפטו לא מנותק לחלוטין מפיקוח חיצוני. קוין-בייס, אחת מבורסות הקריפטו הגדולה ביותר בארה"ב, דיווחה שהיא מבצעת מספר מהלכים, כולל חסימת כתובות IP באזורים שונים ברוסיה. גם משרד המשפטים האמריקאי שעוקב אחרי כתובות ארנקים ומנסה להתאים להם זהויות מקשה, כך שלאח הגדול עדיין כמה כלים בארסנל.

במלחמת הקריפטו הראשונה בעולם, אין ודאות לגבי מי ירוויח ומה התועלת של מטבעות דיגיטליים. אבל בעוד כמה שנים מהיום, כשהתשתיות והיקף הפעילות והמשתמשים ילך ויגדל, הסיפור יכול להיות שונה בתכלית.